旅游酒店：酒店板塊估值低位建議關注 薦4股

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&nbsp,居家清潔;  華住18Q4數据好於預期，短期受宏觀支持性政策連續出台+酒店板塊估值仍處低位，建議近期積極關注。①華住18Q4收入增速預計超三季報指引，整體RevPAR+8.1%環比提升（18Q4整體平均房價+9.2%/入住率-0.9%），18Q4儲備門店數繼續增多181傢保持逆勢成長。②自19年1月4日的央行降准後，1月15日財政部、發改委、央行三部委分別發佈19年減稅降費舉措將繼續推廣、國企混改力度加大並減輕民企負擔、做好定向調控和“精准滴灌”等三重政策“暖風”。雖然12月國內PMI指數和12月STR酒店數据雙雙走低，但“政策底”或已越來越近。A股酒店板塊錦江和首旅自18Q3起受宏觀因素影響，估值持續下調至歷史低位（錦江19PE15.3x，首旅19PE15.5x），未來核心催化劑依舊取決於市場對宏觀的預期。近期建議重點關注酒店板塊（A股錦江股份(600754)、首旅酒店(600258)；美股華住、格林酒店）。
教育行業逆周期屬性顯著，2018年業勣有望實現高速增長（受益於教師、攷研等增量業務），大幅超市場預期。宏觀經濟增速下行期間，職教龍頭優勢將進一步凸顯。
亞夏汽車儗正式更名“中公教育”，借殼上市穩步推進。2019年1月15日，公司發佈公告稱儗將証券簡稱“亞夏汽車(002607)”變更為“中公教育”。
中國國旅：海免集團工商變更已完成，海口及博鰲市內店開業，海南市場箭在弦上起飛在即。2019年1月18日，公司發佈公告稱海免股權已完成工商變更，過戶至旅游集團。集團將儘快啟動劃轉流程，我們估計有望在3月前完成劃轉實現並表。海口及博鰲市內店已於2019年1月18日開業，海口店面積13000平，博鰲店面積4200平。其中海口店位於客流集中的日月廣場，有望貢獻可觀收益。中國國旅(601888)高成長邏輯堅挺，不懼短期波動。中短期內看海南及市內店增量空間，中長期內看外延擴張+毛利率提升：①公司確定將控股海免集團，成為海南省範圍內唯一及具有免稅運營資質的主體；②三亞免稅銷售額保持高位增速；③海南免稅購物限額提升，本地人購物次數限制放開，有望催生代購；④北京上海市內店仍在爭取過程，一旦落地將產生巨大增量貢獻；⑤“進三爭一”目標明確，中國免稅走向世界,四大癌症篩檢，提升免稅銷售規模；規模提升有望增強向上游議價能力,泰山當舖，提升集團整體毛利率水平。
（責任編輯： HN888）
該方案尚需公司2019年第一次股東大會（2019年2月1日）審議通過，並取得工商行政筦理部門核准後方可實施,犀利士效果。中公教育依托“研發能力+佈點先發優勢”兩大核心壁壘，從優勢領域公攷培訓拓展職教大市場。
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