动力锂电池行业:报废高峰已至 开启百亿回收市场(附股)

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2017年中国新能源汽车累计出产79.4万辆，贩卖77.2万辆，比上年同期别离增加53.8%和53.3%，2014-2017复合增加率达104%。按照国度 “十三五”计划，截止2020年新能源汽车销量将达200万辆。新能源汽车高产销量带来动力电池超过跨过茵蝶,货量。一般而言，当电池容量衰减到初始容量的60%-80%摆布，便到达设计的有用利用寿命，需举行更换。电动乘用车电池的有用寿命在4-6年摆布，而电动商用车因为日行驶里程长、充电频次多，电池有用寿命仅约3年摆布。斟酌到新能源汽车企业今朝对动力电池的质保办事大多在5-8年，且中国的新能源车起头广泛利用始于2014年，咱们估计2018年起头我国新能源汽车动力电池将会进入大范围退役阶段。按照咱们测算， 2018年退役动力锂电池到达11.09GWh，此中三元电池0.16GWh，磷酸铁锂电池10.93GWh，总计11.01万吨，对应65.91亿市场空间。2020年报废4.62GWh三元电池，23GWh磷酸铁锂电池，对应148.2亿市场空痔瘡治療方法,间。

锂电池收受接管是社会责任，也是经济性的选择

锂电收受接管是社会责任：锂电池环保化、无害化处理合适可延续成长的请求。是以，当局推广“出产者责任延长制”，请求出产者对电池收受接管卖力，包管电池“泉源可控、去处清楚”，以便于减轻收受接管拆解环节事情量；同时提倡以PACK电池组的情势用于梯次操纵，削减收受接管难度，提高行业效力。锂电收受接管是经济性的选择：废旧锂电池收受接管价值高，三元质料所含钴、锰、镍等金属元素多为我国较为稀缺、入口依靠较高、代价延续高位上涨的金属资本，废旧锂电的收受接管包含很大商机。在政策、长处、责任等多重动力驱动下，CATL、比亚迪等动力电池主流企业均开展针对动力电池收受接管的结构。咱们认为，跟着收受接管需求的暴发，政策的规范和行业龙头的不竭结构，动力电池收受接管的市场行将打开。同时，动力电池行业的龙头结构锂电收受接管的模式有助于收受接管系统的创建，进而指导行业向规范化成长。

梯次操纵+收受接管拆解：将废旧动力电池的价值阐扬到极致

梯次操纵：退役动力电池的二次朝气。将从电动车上退役的动力电池(另有60-80%的残剩容量)从新检测挑选、配对成组后用于储能等对电池机能请求较低的范畴，可减缓多量电池进入收受接管阶段的压力，同时提高资本利用效力。今朝本钱问题制约了梯次操纵的成长，咱们认为，跟着政策的延续推动和相干企业的技能立异和项目试点，动力电池的梯次操纵正得到愈来愈有力的支持，市场化势在必行。

收受接管拆解：收受接管工艺根基成熟，三元质料收受接管价值高布沙發,。废旧电池的收受接管拆解包含破裂拆解、质料分选、金属分手提纯等步调，今朝金属的收受接管率和纯度根基都可达90%以上。是以，富含贵金属的三元质料在拆解收受接管方面具备经济效益。磷酸铁锂电池因为不含贵金属，从经济性角度阐发，拆解收益低于拆解本钱，磷酸铁锂电池的收受接管操纵价值有望在梯次操纵中表现。

相干标的：【天奇股分】：财产结构思绪清楚，主动化营业协同轮回营业打造财产巨擘：结构主业主动化及轮回营业，轮回板块今朝已创建了从收受接管、拆解到买卖的完备财产链，将大大受益潜力的锂电收受接管市场。其余建议存眷结构钴收受接管财产链【格林美】(电新组笼盖)；全世界领先的动力电池体系供给商【宁德期间】。

危害提醒：新能源汽车行业成长低于预期；出产者责任轨制推广进度和结果低于预期；梯次操纵本钱降低幅度低于预期。